公司公告將使用募集資金在北京本部建立研發(fā)中心和技術(shù)服務(wù)與運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目，同時(shí)公告變更部分募投項(xiàng)目的實(shí)施方式，擬用募集資金出資6,000萬(wàn)元人民幣(膜組器擴(kuò)大生產(chǎn)及其研發(fā)、技術(shù)服務(wù)與運(yùn)營(yíng)支持中心項(xiàng)目)設(shè)立全資子公司北京碧水源環(huán)境科技有限公司，并由該公司承擔(dān)募集資金項(xiàng)目中研發(fā)中心和技術(shù)服務(wù)與運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目的實(shí)施工作。

 

新設(shè)立的北京碧水源環(huán)境科技有限公司將尋求以5600萬(wàn)的價(jià)格收購(gòu)北京市門頭溝區(qū)再生水廠(設(shè)計(jì)規(guī)模4萬(wàn)立方米/日，采用A/A/O+MBR工藝，2010年正式投入運(yùn)行，廠區(qū)在門頭溝區(qū))25年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。假如收購(gòu)成功，北京市門頭溝再生水廠將為公司帶來每年1400萬(wàn)元以上的運(yùn)營(yíng)收入，為公司的研發(fā)與技術(shù)中心運(yùn)行提供補(bǔ)貼。

 

實(shí)際收益預(yù)計(jì)將高于估計(jì)值我們認(rèn)為新設(shè)立的子公司未來發(fā)展?jié)摿⒏哂陬A(yù)估值，因?yàn)榘凑毡本┦?月公布的居民生活污水價(jià)格是1.04元/噸，門頭溝再生水廠屬于新建再生水，處理費(fèi)用應(yīng)該高于此價(jià)格，按照4萬(wàn)噸的水量計(jì)算將遠(yuǎn)高于1400萬(wàn)元的年收入，因此預(yù)計(jì)是采取常用的分時(shí)間給予水量的方法，即初始按照較少的水量計(jì)算，之后逐年遞加至核定水量，國(guó)內(nèi)許多托管運(yùn)營(yíng)的水務(wù)公司均采用此模式。

 

超募資金尚未開始使用公司募集資金25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用也有24億元，超募將近19億元，目前公司的募集資金使用十分謹(jǐn)慎，原定募集資金都尚未使用完，超募資金更是尚未開始使用。據(jù)最近市面上反饋的調(diào)研信息，公司對(duì)于超募資金的運(yùn)用已經(jīng)有詳細(xì)的規(guī)劃，預(yù)計(jì)將增加公司業(yè)績(jī)30%以上。

 

投資建議：公司目前許多項(xiàng)目已在儲(chǔ)備待簽約階段，北京、云南、江蘇等地項(xiàng)目進(jìn)程符合我們的預(yù)期，預(yù)計(jì)未來公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)三級(jí)跳，維持我們前期對(duì)于公司“增持”評(píng)級(jí)，在不考慮超募資金帶來的業(yè)績(jī)的情況下，預(yù)計(jì)2010年至2012年EPS分別為1.36元，2.47元和4.19元。