事實上，以碧水源(300070)為代表的一些企業(yè)已在污水處理膜領域耕耘多年，時刻準備著迎接這場膜技術革命的到來。

　　1998年9月的一天，時任國家科委中國國際科學中心副主任的文劍平辭去公職，遠赴澳大利亞南威爾士大學，攻讀市政工程水資源管理博士學位。三年時間里，他親歷了膜技術在國外污水處理領域方興未艾的勝景。聯系到國內日益嚴重的水資源污染局面，及污水處理領域的廣闊前景，2001年，他學成歸國后便組織起舊部團隊，成立專業(yè)公司開始將污水處理膜技術引入國內。這便有了北京碧水源科技股份有限公司的雛形。公司成立至今，碧水源一路引領并見證膜技術在國內的規(guī)模化應用歷程。

　　傳統(tǒng)工藝遭遇政策“天花板”

　　現任碧水源公司常務副總經理兼董事會秘書的何愿平，也是碧水源創(chuàng)業(yè)團隊中的一員。他告訴中國證券報記者，長期以來，活性污泥法一直占據國內污水處理工藝技術的主流。即使近二三十年以來，隨著國家對污水處理要求的日益提高，出現了缺氧-好氧（A/O）法、氧化溝法和序批式活性污泥（SBR）等一系列被較快推廣應用的新技術，但仍屬于活性污泥法的衍生技術。

　　現如今，隨著污水處理達標門檻的日益提高，特別是今年以來，中央一號文件、全國水利工作會議反復強調要建立最嚴水資源管理制度，環(huán)保部出臺一系列水污染物排放標準（城鎮(zhèn)污水排放須達一級A標準），已非傳統(tǒng)活性污泥技術處理水質指標水平所能及。

　　何愿平表示，傳統(tǒng)活性泥技術處理后的出水水質一般僅能達到國家一級B及以下標準，而且建污水處理廠項目占地面積大，土建周期長達半年到一年，所用設備運營維護成本高，這一系列制約因素越來越受到業(yè)界的詬病，越來越多的人把目光投向了更切合政策要求和市場前景的膜生物反應器（MBR）處理技術。

　　據了解，傳統(tǒng)的污水處理技術“沉淀池”是把污水進行無害化處理后直接排放，而利用MBR技術處理的污水，則先進入生化池，反應后經過膜池的膜組器，進行固液分離，經過膜組器處理后的污水，經臭氧消毒后，最后形成水質和生物安全性都較高的優(yōu)質再生水。

　　何愿平告訴中國證券報記者，除核心技術更高一籌外，MBR技術還可減少一半以上的占地面積，以及減少1/3以上的污泥產出量。占地面積的減少相應地降低了建污水處理廠的征地成本，且可將污水處理廠的建設周期縮短至一個月，這些對于投資污水處理項目的企業(yè)來說，都是對投資收益預期的大大提升。

　　全產業(yè)鏈模式打造膜龍頭

　　“碧水源的成長歷程與膜技術在國內污水處理領域的規(guī)?；瘧貌秸{一致，甚至快出一步?！焙卧钙奖硎?。成立10年以來，碧水源從一開始的引進國外技術，到后來的逐步掌握核心技術，發(fā)展到目前在全國布局MBR工程市場，國內市場的良好積淀開始支撐起碧水源誓與國際巨頭齊比高的膽識。

　　隨著水資源管理門檻的逐步提升，國內一些地方特別是長江、太湖等重點流域的一線城市污水處理市場，開始漸漸向膜處理技術敞開。據清華大學研究統(tǒng)計，2004年我國MBR項目的市場份額約為4000萬元，到2008年就達到逾16億元的規(guī)模。

　　在此背景下，碧水源近幾年來持續(xù)受益于市場蛋糕的做大，盈利能力不斷提升。2010年登陸創(chuàng)業(yè)板，當年實現營業(yè)收入達5億元，歸屬于母公司所有者凈利潤為1.77億元，同比分別上升60%和65%。盡管行業(yè)受季節(jié)性因素影響，但2011年上半年公司仍實現凈利潤6001萬元，同比增26.4%。何愿平表示，目前碧水源在國內大中型MBR項目的份額已占到70%以上。

　　值得注意的是，碧水源近年來除在污水處理整體解決方案始終維持同業(yè)優(yōu)勢地位外，更是向上游膜材料及組器生產領域拓展。公司2010年上市首次募集資金20億元，便重點投向膜組器擴大生產及其研發(fā)、超/微濾膜系列產品生產線兩項目。

　　根據碧水源2011年中報，截至今年上半年，公司污水處理整體解決方案、膜及組器和凈水器銷售三大業(yè)務的毛利率分別達52.17%、59.00%和45.28%。而來自國海證券的研究報告指出，公司綜合毛利率、凈利潤率近幾年分別保持48%和35%的高位。

　　何愿平表示，目前分別投資2.9億和2.7億元的上述兩募投項目已分別實現368萬和2324萬元的效益，公司膜材料產能已達200萬平方米。截至去年底，公司膜材料產量已達80萬平方米，預計到2015年底膜材料產能有望突破2000萬平方米。

　　他指出，一直以來，國內90%以上的項目使用的是國外膜材料，國產膜材料主要應用于規(guī)模較小的項目。因此，向上游膜材料及組器自主研發(fā)拓展，成為碧水源規(guī)劃的長遠發(fā)展愿景的重要一環(huán)。按照規(guī)劃，公司未來三年內將著力打造成為具有國際競爭實力的污水處理與污水資源化整體解決方案提供商、膜產品規(guī)模生產商及再生水托管運營商。

　　國海證券相關分析師表示，對于污水處理行業(yè)來說，上游膜材料的性能和價格直接影響膜組器設備的性能、膜法水處理工藝的優(yōu)化空間和水處理設施的投資成本與運營費用，因此，污水處理行業(yè)成熟的經營模式是向著融膜材料研發(fā)生產、膜組器設備制造和工程化實施為一體的方向發(fā)展。而碧水源的成長路徑將代表著全行業(yè)的發(fā)展軌跡。

　　再生水利用拓展千億元市場

　　《2008—2020年中國環(huán)境經濟形勢分析與預測》報告稱，未來5年、10年，我國廢水治理投入將分別達到1.27萬億元和1.56萬億元，其中用于工業(yè)和城鎮(zhèn)生活污水的治理投資將分別達到5753億元和5578億元。另據中國水網刊載的資料預測，國內MBR市場需求將以50%-100%的年增長率高速增長，大大高于國際平均增長率，到2015年，國內MBR的市場需求將達到300億元，占污水處理市場份額將達到27%。

　　根據碧水源上市招股書，目前，國內大中型MBR項目的主要企業(yè)包括聯合環(huán)保、GE和Siemens三家，占據這一項目領域的主要市場份額。而在膜材料生產領域，目前國內用膜以進口膜為主，公司膜材料產品的主要競爭對手為國外廠家,包括GE、三菱麗陽、Siemens、旭化成等,國內主要潛在的競爭對手為膜天膜。

　　對此，來自多個券商機構的分析均認為，盡管競爭對手眾多，但類似碧水源這種覆蓋MBR市政污水處理全產業(yè)鏈的公司僅碧水源一家。平安證券相關分析師就表示，國內膜產業(yè)相關企業(yè)多局限于產業(yè)鏈中的某一環(huán)節(jié)，這是對企業(yè)壓縮成本、提升市場競爭力的巨大限制。

　　“目前公司應用膜技術的污水處理工程規(guī)模已居世界前三名?！焙卧钙秸f，目前，碧水源在上游膜材料的拓展已初步完成布局，下一步將在下游工業(yè)污水處理和再生水回收利用領域拓展市場。

　　今年3月，公司出資人民幣2000萬元控股普瑞奇環(huán)境工程公司，正式進入工業(yè)污水處理領域。何愿平表示，普瑞奇是老牌的石化工業(yè)污水處理企業(yè)，公司以此為切入口，下一步將逐步拓展至鋼鐵、有色、水泥等重污染工業(yè)領域。

　　何愿平指出，經MBR技術處理后的出水達到可再生水的排放標準，這是其區(qū)別于傳統(tǒng)技術的一大優(yōu)勢。循著這一優(yōu)勢，碧水源將積極開拓再生水利用市場?！霸偕a充到新生水源，可接觸人皮膚。如要再進一步在后端工序中加一道反滲透膜，就可以達到飲用水標準?！彼f，不久前，國家發(fā)布《地下水污染治理“十二五”規(guī)劃》，按照其中的相關標準要求，只有運用膜技術才能達到地下水回灌國家標準。

　　由于國內工業(yè)和居民水價的提升，以及各大城市缺水局面的加劇，再生水回收利用逐漸成為一大亮點。平安證券研究報告指出，從以往的工程實踐來看，以MBR技術生產的再生水完全可以達到四類地表水（再生水的出水標準）的標準。目前我國工業(yè)污水再生水的生產成本已經接近2元/噸。而碧水源以膜處理技術進行生活污水再生水生產的成本已經有望達到1元/噸，很有競爭力。平安的報告預計，“十二五”期間我國每年污水處理廠建設與升級改造的投資額將達到192億元，較“十一五”期間提升18.5個百分點。

　　對于未來公司盈利能力的預期，何愿平表示，公司未來將保持每年至少投入總營業(yè)收入的2.5%－3%用于產品技術的研發(fā)，以確保公司在行業(yè)的技術領先地位。同時，碧水源全產業(yè)鏈的經營模式將不斷向縱深發(fā)展，打造百億級的污水處理巨航將指日可待。

　　來自多個券商機構的分析也表示，在國內水資源管理政策趨嚴的背景下，MBR技術已漸漸被明確為未來政策上力推的產業(yè)技術方向，碧水源無疑將成為其中的最大受益者。